Valuation Cap - Was ist eine Bewertungsobergrenze?

Als Startup-Unternehmer auf der Suche nach Investoren, ist es wichtig, die verschiedenen Finanzierungsmöglichkeiten zu kennen. Eine davon ist das sogenannte “Convertible Note”, auch bekannt als “Wandelanleihe”. Dabei handelt es sich um ein Darlehen, das zu einem späteren Zeitpunkt in Eigenkapital umgewandelt werden kann. Eine wichtige Komponente bei der Ausgestaltung einer Wandelanleihe ist die Bewertungsobergrenze (Valuation Cap).

Eine Bewertungsobergrenze ist ein Mechanismus, der den Wert des Unternehmens begrenzt, zu dem das Darlehen in Eigenkapital umgewandelt wird. Sie wird in der Regel bei der Ausgabe der Wandelanleihe vereinbart und stellt sicher, dass der Investor bei der Umwandlung nicht zu stark verwässert wird.

Ein Beispiel: Ein Investor gibt einem Startup-Unternehmen eine Wandelanleihe in Höhe von 100.000 Euro. Das Unternehmen wird später mit 5 Millionen Euro bewertet und der Investor möchte seine Wandelanleihe in Eigenkapital umwandeln. Ohne eine Bewertungsobergrenze würde der Investor einen Anteil von 2% am Unternehmen erhalten (100.000 Euro / 5 Millionen Euro). Wenn jedoch eine Bewertungsobergrenze von 4 Millionen Euro vereinbart wurde, wird der Investor nur einen Anteil von 2,5% erhalten (100.000 Euro / 4 Millionen Euro), da der Wert des Unternehmens begrenzt ist.

Eine Bewertungsobergrenze schützt also den Investor vor einer zu starken Verwässerung seines Anteils am Unternehmen und gibt ihm eine gewisse Sicherheit bei der Umwandlung der Wandelanleihe in Eigenkapital.

Es ist wichtig zu beachten, dass die Festlegung der Bewertungsobergrenze eine Verhandlungssache zwischen dem Startup-Unternehmen und dem Investor ist. Eine zu niedrige Bewertungsobergrenze kann das Interesse potenzieller Investoren verringern, während eine zu hohe Bewertungsobergrenze das Risiko einer zu starken Verwässerung für das Unternehmen erhöht.

Insgesamt ist die Bewertungsobergrenze ein wichtiger Aspekt bei der Ausgestaltung von Wandelanleihen und sollte bei der Suche nach Finanzierungsalternativen berücksichtigt werden.

Berühmte Zitate zum Thema Valuation cap

1. “A valuation cap is a way to protect investors from the downside risk of a startup that may not be able to raise money at a higher valuation in the future.” - Paul Graham, Y Combinator, 2010. (Eine Bewertungsobergrenze ist eine Möglichkeit, Investoren vor dem Abwärtsrisiko eines Startups zu schützen, das in Zukunft möglicherweise kein Geld zu einer höheren Bewertung aufnehmen kann.)

2. “A valuation cap is a mechanism to ensure that early investors get a fair return on their investment.” - Naval Ravikant, AngelList, 2014. (Eine Bewertungsobergrenze ist ein Mechanismus, um sicherzustellen, dass frühe Investoren eine faire Rendite auf ihre Investition erhalten.)

3. “Valuation caps are like training wheels for startups. They help early investors get comfortable with the idea of investing in a company that may not yet have a clear path to profitability.” - Fred Wilson, Union Square Ventures, 2010. (Bewertungsobergrenzen sind wie Trainingsräder für Startups. Sie helfen frühen Investoren, sich mit der Idee vertraut zu machen, in ein Unternehmen zu investieren, das möglicherweise noch keinen klaren Weg zur Rentabilität hat.)

4. “A valuation cap is a way to ensure that investors are not overpaying for a startup’s equity.” - Dave McClure, 500 Startups, 2011. (Eine Bewertungsobergrenze ist eine Möglichkeit, sicherzustellen, dass Investoren nicht zu viel für das Eigenkapital eines Startups bezahlen.)

5. “A valuation cap is a tool for aligning the interests of investors and founders.” - Brad Feld, Foundry Group, 2010. (Eine Bewertungsobergrenze ist ein Werkzeug zur Ausrichtung der Interessen von Investoren und Gründern.)