Discounted Cash Flow (DCF) - Alles was Startups, Unternehmer und Venture Capital wissen müssen

Der Discounted Cash Flow oder auch diskontierter Cashflow ist eine Methode zur Bewertung von Unternehmen und Projekten. Dabei wird der zukünftige Cashflow des Unternehmens oder Projekts auf den heutigen Zeitpunkt abgezinst. Der DCF ist eine der am häufigsten verwendeten Methoden zur Bewertung von Unternehmen, insbesondere im Venture Capital Bereich.

Wie funktioniert der Discounted Cash Flow?

Der DCF basiert auf der Annahme, dass der Wert eines Unternehmens durch den zukünftigen Cashflow bestimmt wird. Die Methode berücksichtigt dabei, dass ein Euro heute mehr wert ist als ein Euro in der Zukunft. Deshalb wird der zukünftige Cashflow auf den heutigen Zeitpunkt abgezinst.

Um den DCF zu berechnen, muss man zunächst den zukünftigen Cashflow des Unternehmens oder Projekts schätzen. Dazu werden in der Regel Prognosen für die nächsten fünf bis zehn Jahre erstellt. Diese Prognosen basieren auf Annahmen über das Wachstum des Unternehmens, die Marktentwicklung und die Wettbewerbssituation.

Anschließend wird der zukünftige Cashflow auf den heutigen Zeitpunkt abgezinst. Dabei wird ein Zinssatz verwendet, der den Risiken des Unternehmens oder Projekts entspricht. Je höher das Risiko, desto höher der Zinssatz.

Zum Schluss werden die abgezinsten Cashflows addiert und mit dem sogenannten Terminal Value ergänzt. Der Terminal Value ist der Wert des Unternehmens oder Projekts am Ende des Prognosezeitraums. Er wird in der Regel auf Basis eines bestimmten Wachstumssatzes geschätzt.

Was sind die Vorteile des Discounted Cash Flow?

Der DCF hat den Vorteil, dass er die zukünftigen Cashflows eines Unternehmens oder Projekts berücksichtigt. Dadurch kann er eine realistische Bewertung liefern, die auf den tatsächlichen Erträgen des Unternehmens basiert. Zudem ist der DCF flexibel einsetzbar und kann für verschiedene Arten von Unternehmen und Projekten verwendet werden.

Was sind die Nachteile des Discounted Cash Flow?

Der DCF hat auch Nachteile. So basiert er auf Annahmen über die Zukunft, die sich als falsch erweisen können. Zudem ist die Berechnung des DCF aufwendig und erfordert eine genaue Analyse des Unternehmens und der Marktbedingungen. Schließlich hängt die Bewertung des Unternehmens oder Projekts stark von der Wahl des Zinssatzes ab.

Fazit

Der Discounted Cash Flow ist eine Methode zur Bewertung von Unternehmen und Projekten, die auf den zukünftigen Cashflows basiert. Der DCF hat den Vorteil, dass er eine realistische Bewertung liefern kann, die auf den tatsächlichen Erträgen des Unternehmens basiert. Allerdings basiert der DCF auf Annahmen über die Zukunft, die sich als falsch erweisen können. Zudem erfordert die Berechnung des DCF eine genaue Analyse des Unternehmens und der Marktbedingungen.

Berühmte Zitate zum Thema Discounted Cash Flow

1. “Discounted cash flow is the appropriate tool for evaluating the feasibility of an investment.” - Warren Buffett, Chairman and CEO of Berkshire Hathaway (1992).
(Übersetzung: “Der diskontierte Cashflow ist das geeignete Werkzeug zur Bewertung der Machbarkeit einer Investition.” - Warren Buffett, Vorstandsvorsitzender und CEO von Berkshire Hathaway (1992))

2. “Discounted cash flow is the only valuation method that can bring rigor to the valuation process.” - Aswath Damodaran, Professor of Finance at NYU Stern School of Business (1996).
(Übersetzung: “Der diskontierte Cashflow ist die einzige Bewertungsmethode, die Strenge in den Bewertungsprozess bringen kann.” - Aswath Damodaran, Professor für Finanzen an der NYU Stern School of Business (1996))

3. “The discounted cash flow method is the most accurate and flexible way to value a company.” - Tim Koller, Partner at McKinsey & Company (2010).
(Übersetzung: “Die Methode des diskontierten Cashflows ist der genaueste und flexibelste Weg, um den Wert eines Unternehmens zu bestimmen.” - Tim Koller, Partner bei McKinsey & Company (2010))

4. “Discounted cash flow is a powerful tool for valuing investments, but it is only as good as the inputs.” - Joel Greenblatt, Founder of Gotham Asset Management (2005).
(Übersetzung: “Der diskontierte Cashflow ist ein leistungsstarkes Werkzeug zur Bewertung von Investitionen, aber er ist nur so gut wie die Eingaben.” - Joel Greenblatt, Gründer von Gotham Asset Management (2005))

5. “The discounted cash flow approach is the most theoretically correct valuation method available.” - John Burr Williams, Economist and Author of “The Theory of Investment Value” (1938).
(Übersetzung: “Der diskontierte Cashflow-Ansatz ist die theoretisch korrekteste Bewertungsmethode, die verfügbar ist.” - John Burr Williams, Ökonom und Autor von “The Theory of Investment Value” (1938))