Anti-dilution Clause: Was ist eine Anti-Verwässerungsklausel und wie schützt sie Startups?
Als Startup-Unternehmer oder Venture Capitalist haben Sie wahrscheinlich schon einmal von der Anti-Verwässerungsklausel gehört. Doch was genau verbirgt sich hinter diesem Begriff und warum ist er für Startups so wichtig?
Eine Anti-dilution Clause ist eine Klausel in einem Investitionsvertrag, die sicherstellt, dass die Investoren vor Verwässerung ihres Anteils am Unternehmen geschützt sind. Verwässerung tritt auf, wenn ein Unternehmen zusätzliche Aktien ausgibt, um neues Kapital zu beschaffen. Dadurch erhöht sich die Anzahl der ausgegebenen Aktien und der Anteil jedes Investors am Unternehmen sinkt.
Die Anti-Verwässerungsklausel schützt die Investoren davor, dass ihr Anteil durch eine spätere Finanzierungsrunde oder den Verkauf von Aktien an Dritte verwässert wird. Es gibt verschiedene Arten von Anti-dilution Clauses, aber die beiden häufigsten sind die “weighted average” und die “full ratchet” Klausel.
Die “weighted average” Klausel ist die am häufigsten verwendete Anti-Verwässerungsklausel. Sie berücksichtigt den Preis und die Anzahl der neuen Aktien, die bei einer späteren Finanzierungsrunde ausgegeben werden. Der Preis wird gewichtet, um sicherzustellen, dass die Investoren fair behandelt werden.
Die “full ratchet” Klausel ist die strengere Variante und schützt die Investoren vor jeder Art von Verwässerung. Wenn das Unternehmen später Aktien zu einem niedrigeren Preis ausgibt, als die Investoren bezahlt haben, wird ihr Anteil an den Aktien automatisch auf den niedrigeren Preis angepasst.
Für Startups ist die Anti-Verwässerungsklausel wichtig, um Investoren anzulocken und ihr Kapital zu sichern. Wenn Investoren sehen, dass ihr Anteil durch eine spätere Finanzierungsrunde verwässert werden könnte, werden sie weniger geneigt sein, in das Unternehmen zu investieren.
Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass die Anti-dilution Clause auch Auswirkungen auf das Unternehmen haben kann. Wenn das Unternehmen in der Zukunft zusätzliches Kapital benötigt, kann es schwierig sein, neue Investoren zu finden, die bereit sind, in das Unternehmen zu investieren, wenn sie wissen, dass ihre Anteile durch eine Anti-Verwässerungsklausel geschützt sind.
Insgesamt ist die Anti-Verwässerungsklausel ein wichtiger Bestandteil von Investitionsverträgen für Startups und Investoren. Sie schützt Investoren vor Verwässerung ihres Anteils und ermöglicht es Startups, Kapital zu sichern und ihr Unternehmen zu entwickeln.
Berühmte Zitate zum Thema Anti-dilution Clause
1. “Anti-dilution provisions are a common feature of venture capital deals and are designed to protect early investors from the dilutive impact of subsequent financings.” - Brad Feld, Venture Deals: Be Smarter Than Your Lawyer and Venture Capitalist, 2012.
2. “The anti-dilution clause is a provision that seeks to protect investors from the dilution of their ownership interests in a company.” - Richard Harroch, Forbes, 2018.
3. “The anti-dilution clause is a provision in a contract that protects investors from the dilution of their ownership stake in a company.” - Jason Calacanis, Angel: How to Invest in Technology Startups, 2017.
4. “The anti-dilution clause is a critical protection for early-stage investors.” - David Rose, The Startup Checklist: 25 Steps to a Scalable, High-Growth Business, 2016.
5. “An anti-dilution clause is a provision in an investment agreement that protects investors from the dilution of their ownership stake in a company.” - Mark Suster, Both Sides of the Table, 2015.
